| 隨著電力行業(yè)上市公司量的逐漸增多，其板塊特點(diǎn)及效應(yīng)也日趨明顯。特別是該行業(yè)內(nèi)的新股不斷，諸如華銀電力、祥龍電業(yè)以及大連熱電等黑馬，這一行業(yè)的上市公司開(kāi)始引人注目。但就電力行業(yè)上市公司而言，其規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方式，以及盈利能力和發(fā)展前景有著一定的差異，挖掘行業(yè)內(nèi)的潛力股尚需從共性出發(fā)，把握住個(gè)體的差異。(千金難買牛回頭 我不需再猶豫)
電力行業(yè)作為關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)行業(yè)，一直受到國(guó)家有關(guān)政策的扶持。而且從現(xiàn)在情況看，缺電仍是制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”。當(dāng)前，在新的一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展隱隱啟動(dòng)之際，電力行業(yè)有著可觀的發(fā)展前景。這是這一行業(yè)的重要特點(diǎn)之一。其二，就電力行業(yè)生產(chǎn)和建設(shè)來(lái)講，其投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢、因而往往這一行業(yè)的公司在一定程度上都將會(huì)得到地區(qū)政府的支持，從資金、稅收、產(chǎn)品銷售等方面給與一定的優(yōu)惠。其三，電力屬于二次性能源，因而初級(jí)能源（原材料）價(jià)格的變化對(duì)公司盈利的影響極為突出。特別是在當(dāng)前電力價(jià)尚未完全放開(kāi)的情況下，企業(yè)自身消化原材料成本上漲的能力較弱。由于電力價(jià)格變化的相對(duì)滯后，因而會(huì)使企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生較大的突發(fā)性變化。(剖析主流資金真實(shí)目的，發(fā)現(xiàn)最佳獲利機(jī)會(huì)！)
就現(xiàn)在已上市的二十家電力行業(yè)上市公司而言，除具備上述的一些共性外，其個(gè)性也較為明顯。突出反映在：區(qū)域性的差異，由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，電力的緊缺程度有明鮮的差異，從而將影響到公司電力產(chǎn)品的銷售價(jià)格。一些地區(qū)電力供應(yīng)過(guò)剩，公司只好限產(chǎn)壓價(jià)，直接影響企業(yè)的利潤(rùn)。依據(jù)業(yè)務(wù)范圍的差異，電力行業(yè)上市公司可分為兩大類。一類是投資、生產(chǎn)型企業(yè)，主要以電力投資和生產(chǎn)為主，其電力直接并網(wǎng)或供本地區(qū)使用，包括火力發(fā)電和水利發(fā)電。主要是投資建電廠，以其規(guī)模來(lái)發(fā)揮效益。另一類是生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)兼顧，所生產(chǎn)的電力一方面可以并網(wǎng)，另外也可以轉(zhuǎn)化成熱能直接銷售給客戶。這類企業(yè)主要以熱電企業(yè)為主，規(guī)模相對(duì)較小。就附表中列舉的二十家電力企業(yè)上市公司而言，結(jié)合當(dāng)前股市關(guān)心的熱點(diǎn)可把其分為以下幾類。
一、股本擴(kuò)張能力強(qiáng)，利潤(rùn)有望大幅增長(zhǎng)的企業(yè)，以生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性的電力企業(yè)為主，其股本較小。主要集中在一些近期上市的電力公司，如：大連熱電、惠天熱電、華銀電力、富龍熱力等。其中的一些公司如大連熱電、華銀電力、龍電股份、祥龍電業(yè)都已經(jīng)推出或?qū)嵤┝烁弑壤凸煞桨�，這些公司雖然預(yù)期利潤(rùn)仍會(huì)有較大的增長(zhǎng)，而且在尚未除權(quán)的個(gè)股中仍會(huì)有一定較強(qiáng)的走勢(shì)行情，但總體來(lái)講短期內(nèi)屬于利好基本出盡。而其中尚未公布業(yè)績(jī)和分紅方案的個(gè)股則值得留意。例如惠天熱力，該企業(yè)以供熱和供熱管理為主， 是全國(guó)最大的集中供熱企業(yè)之一。 公司總股本僅有 5000萬(wàn)股，流通股本1250萬(wàn)股，預(yù)期1996年每股收益為1.02元，現(xiàn)每股凈資產(chǎn)高達(dá) 6.06元，無(wú)論是盈利能力，還是盈利的增長(zhǎng)都在深、滬電力板塊中列屬首位。因而無(wú)論長(zhǎng)線、還是短線都可望有較好的回報(bào)。
二、穩(wěn)定發(fā)展型企業(yè)。主要是電力投資型企業(yè)，如申能股份、粵電力、深能源、皖能電力等，該類企業(yè)的收益基本有較為穩(wěn)定的保證，例如，粵電力對(duì)現(xiàn)有電力項(xiàng)目的權(quán)益部分投資稅后回報(bào)率為17.5％，負(fù)債部分投資回報(bào)率為16.5％。而深能源雖然沒(méi)有上述投資回報(bào)承諾，但是從歷年利潤(rùn)增長(zhǎng)看，每年增長(zhǎng)率也在20％左右。此類公司往往每年會(huì)有較為穩(wěn)定的股息回報(bào)，因而適合于作為中、長(zhǎng)線投資選擇的目標(biāo)。
三、潛力有待進(jìn)一步發(fā)揮的企業(yè)。例如哈歲寶，同是經(jīng)營(yíng)熱電力為主，但是一其利潤(rùn)水平和盈利能力同其它企業(yè)有較大差距，其原因主要是產(chǎn)品的供應(yīng)渠道和價(jià)格，又如龍江電力，主要是以資金收購(gòu)電廠為主，現(xiàn)正在進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)重組工作。經(jīng)過(guò)資產(chǎn)的重新調(diào)整后，公司可望更好地發(fā)揮效益。該公司電價(jià)水平較低，但投資回報(bào)承諾仍不低于17.5％，說(shuō)明公司所有潛力。此類公司值得長(zhǎng)期跟蹤關(guān)注。
四、主營(yíng)面臨困境，企業(yè)處于轉(zhuǎn)產(chǎn)和重新組合的階段。此類公司主要是深圳和廣東的一些小的電力公司，由于其規(guī)模小，地區(qū)供電充裕，而且又不能并網(wǎng)，因而在前幾年受緊縮政策的影響較為突出。例如深南電公司，廣東省對(duì)地方電廠限電、限價(jià)使其1995年以來(lái)利潤(rùn)大幅下滑。穗桓運(yùn)，由于地區(qū)電供過(guò)于求，同樣也面臨著電力縮減，電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)�；浫A電、汕電力等其主營(yíng)甚至出現(xiàn)了虧損的狀況。此類企業(yè)經(jīng)營(yíng)由于面臨著重新定位、選擇，會(huì)有一定市場(chǎng)題材，但是能否走出困境尚待進(jìn)一步驗(yàn)證。因而只能以短線介人為主 |
